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可转债新规出台 申购机制类似新股
2017-06-18 12:21
来源:未知
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  本周三个交易日,股市在减持新规下依然调整,转债指数以上涨为主,上证转债涨0.57%、中证转债涨0.40%、深证转债跌0.82%。

  一级市场方面,模塑转债发行周五申购,杭电股份、内蒙华电、中科曙光发布6年期共39.31亿可转债发行预案。白云转债6月6日赎回登记。

  证监会5月26日宣布拟进一步完善可转债、可交换债发行方式,修订《证券发行与承销管理办法》个别条款,并将现行的资金申购改为信用申购。这表明新规实施后,投资者参与可转债申购实行与新股申购类似的机制,不需再提前垫付资金。投资者参与转债投资一般有三种方式,即原股东配售、一级市场打新、二级市场投资。而原股东优先配售余额后的一级市场打新分为网上发行、网下申购,网下申购需要缴纳10%-30%金,网上发行需要全额缴款。对打新者而言,由于新规网上申购不需要缴纳全款,申购基本无成本,纯拼摇号运气,原本鸡肋的散户网上转债中签率更低,申购也变得更加鸡肋。而网下申购方面,不用缴纳10%-30%金,只需缴纳不超过50万元的金,大机构拼资金打新优势,但一级套利空间减少,二级市场空间变大。对承销商而言,原先的资金冻结获取利息也受到影响,转债承销获利只能靠承销费用。可交换债申购采取与可转债相同申购模式,告别过去时间优先原则、以速度取胜的拼手快模式。

  对市场资金而言,可转债申购新规不会再因为转债发行冻结大量资金,这有利于资金市场平稳。根据证监会公布的数据,2015年至今,可转债发行期间,平均冻结资金规模为发行规模的93倍,单只最大冻结资金量近5400亿元。

  5月27日,证监会发布上市公司股东、董监高减持新规,将可交换债、股票权益互换等特殊减持股份的方式也纳管范围,对私募可交换债发行也有一定影响。发行私募EB的需求包括减持套现、低成本融资、并购换股以及市值管理等。2015年后,私募EB逐渐兴起,特别是2016年9月后迎来发行。新的减持监管下,原先上市公司股东通过发行私募EB,一级、二级市场吸引新的投资人进入、申购并转股后,原股东变相减持模式受到监管冲击。■

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